天风证券股份有限公司孙潇雅近期对大连电瓷进行筹办并发布了筹办申报《功绩预报现亮眼增长小川つぐみ最新番号，将来看特高压+出海弹性》，本申报对大连电瓷给出买入评级，刻下股价为7.65元。

大连电瓷(002606)

公司发布2024年半年度功绩预报，对应24Q2功绩亮眼

从公司2024年半年度功绩预报看，公司24H1瞻望已毕归母净利润6800-8500万元，yoy+86.65%-133.31%；瞻望已毕扣非净利润5200-6750万元，yoy+105.42%-166.64%。

瞻望对应24Q2已毕归母净利润5715-7415万元，yoy+264.05-372.35%；瞻望已毕扣非4491-6041万元，yoy+579.60-814.13%。

咱们以为，公司已毕净利润快速增长的原因包括：

1、国内：特高压有关订单饱和，瞻望23年订单大部分将于年内彭胀

公司2023年承揽超7亿元的特高压款式订单，2024年投入订单密集委用、结转期，其中24Q2特高压居品的委用，带动了收入增多、高毛利率居品占比擢升，灵验擢升了公司举座毛利率（特高压居品的毛利率约35%-40%，超高压、高压居品毛利率约25%-30%）。

放荡2024年7月1日，公司在国网汇注招标采购中已累计取得约1.4亿元订单，字据国度动力局印发《对于作念好新动力消纳责任保险新动力高质料发展的奉告》，2024年国内将新开工5条特高压闪现。公司动作悬式瓷绝缘子范畴的茅头兵，过往国网特高压汇注招标中公司中标金额约占特高压绝缘子市集50%，瞻望有望链接受益特高压设置、获取收入和盈利增量。

2、国际：市集设备取得糟蹋，24年上半年订单逾越3.5亿元

2024年公司在国际市集拓展上取得糟蹋，24H1国际订单逾越3.5亿元，其中越南、巴基斯坦两个国度差别累计取得1、1.1亿元订单。

往将来看，公司积极设备沙特、越南、印尼等新兴市集，以及欧洲市集，并取得了致密说明，瞻望将来仍将合手续受益国际市集需求增长。公司当今已获取沙特许入经验和澳大利亚EssentialEnergy电力公司供货天资，并在复合绝缘子范畴成为意大利国度电力公司ENEL大家采购OEM供应商，与ENEL订立了三年7000万元东说念主民币的框架条约，近期正在捷克、匈牙利等东欧国度进行市集准入经验认证。

另类图片

盈利预测

咱们合手续看好公司在国内和国际市集的功绩增长能力和合手续性，同期公司江西工场的产能逐渐开释亦将为公司国际订单市集需求添砖加瓦。

基于公司24H1功绩预报及蓄意情况，咱们调遣公司24-26年商业收入至14.08、19.85、23.82亿元（原值为24-25年17.05、20.15亿元）；归母净利润1.72、2.58、3.36亿元（原值为24-25年2.90、3.81亿元），yoy+229.14%/+49.59%/+30.50%，对应刻下估值20、13、10XPE，保管“买入”评级。

风险请示：功绩预报是公司财务部门初步测算的恶果小川つぐみ最新番号，具体财务数据以公司裸露的2024年半年度申报为准；特高压行业策略风险；市集变动风险；新产能消化风险；原材料价钱波动风险。